因涉嫌内幕交易，百亿医美股实控人被立案

5月7日晚间，昊海生科发布公告称，因涉嫌内幕交易，公司控股股东、实际控制人之一蒋伟被证监会立案调查。

昊海生科公告表示，该事项系对蒋伟个人的调查，不涉及公司股票，与公司日常经营活动无关，不会对公司日常经营产生重大影响。

截至一季度末，蒋伟持有公司6652.8万股股份，占比28.53%，其配偶游捷持股17.16%，两人为昊海生科实际控制人。

截至当日，昊海生科报收53.17元/股，跌0.21%，市值124.0亿元。

业绩增速创五年新低

作为国内“医美三剑客”之一，昊海生科近年业绩增速显著放缓。

2024年年报显示，公司实现营收26.98亿元，同比仅增1.64%；归母净利润4.2亿元，同比增长1.04%，两项指标均创下自2021年以来最低增速。此前三年（2021-2023年），公司营收年增速均保持在20%以上，2023年净利润增速更达130.58%。

分业务来看，医美板块虽以44.38%的营收占比稳居第一，但增长势头明显减弱。2024年医美业务收入11.95亿元，同比增长13.08%，较2023年41.27%的增速大幅放缓。其中核心产品玻尿酸实现收入7.42亿元，同比增速由2023年的95.54%骤降至23.23%。公司解释称，消费降级导致医美机构客源减少是主因。而2025年一季度业绩进一步恶化，营收6.19亿元、净利润9031.21万元，同比分别下降4.25%和7.41%。

除医美业务外，昊海生科眼科、骨科产品受集采影响显著。2024年眼科产品收入8.58亿元，同比下降7.6%，其中人工晶状体和眼科粘弹剂营收分别下降14.06%、19.53%；骨科产品收入4.57亿元，同比下降4.11%。公司坦言，多款产品进入国家或省级集采后终端价格大幅下降，抵消了高毛利医美产品的利润贡献。

机构分歧显现

行业层面，医美市场正面临结构性变革。羟基磷灰石、重组胶原蛋白等新材料加速渗透，对传统玻尿酸形成替代压力。财信证券指出，重组胶原蛋白有望复制透明质酸的成功路径，通过技术突破和应用拓展打开新增长空间。这种趋势在竞争对手业绩中已有显现，2025年一季度，华熙生物营收同比下降20.77%，爱美客下降17.90%。

面对行业变局，机构观点呈现分化。中信建投证券认为，昊海生科短期有望通过玻尿酸新品放量维持医美业务增长，同时人工晶体集采影响逐步出清，眼科板块市占率提升将驱动整体业绩改善。中长期看，公司在眼科和医美领域的创新产品储备有望巩固行业地位。

而野村东方国际证券持谨慎态度，基于医美终端复苏乏力及新材料冲击，连续两次下调盈利预测。该机构将2025-2026年归母净利润预期从5.11亿、6.32亿元调至5.06亿、5.98亿元，并维持“中性”评级，认为下半年低基数效应或使业绩回正，但行业结构性调整带来的挑战仍存。

值得关注的是，在业绩低迷期，公司正通过回购稳定市场信心。截至4月30日，已斥资8594万元回购149万股，占总股本0.64%。此次实控人涉内幕交易案，虽未直接波及上市公司，但在业绩转折关键期仍引发投资者担忧。